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杰普特“手抖”现低级失误 客户系PE股东“自己人”独立性存疑

阅读量:4092 作者:匿名 时间:2019-11-06 18:40:02

“郑锦燕”沪深资本集团?嘉树/研究员?魏莹·唐·李立宏/编辑

近日,深圳jpt光电有限公司(以下简称“jpt”)再次对资本市场发起“磨刀”攻击。回顾历史,在2017年4月将pe引入市场后,贾佩尔于同年6月15日提交招股说明书,于2018年3月分拆成长型企业市场,现在“击中”了科学创新委员会。上市的仓促步伐让人们哭泣。

对JPT来说,体育对公司的“影响”不止于此。JPT一半的“董事”来自pe,甚至客户也是“他们自己的”pe股东。不清楚如何保证他们在这种“暧昧”关系中的独立性。

不是缺钱,而是筹集资金来“补血”?“握手”现在是一个低级错误。

捷普,位于深圳市龙华区,成立13年。2016年12月23日,jput在新的第三板上市。不到半年,jput终止了他的上市,并对创业板发起了攻击,但它遭遇了“挫折”。2019年,杰普特对钴发起了“冲击”。

相比之下,近年来,JPT的表现并不“强势”。其收入和净利润增长都呈“过山车”趋势。

2014年至2018年,Jaap的营业收入分别为1.78亿元、2.55亿元、2.53亿元、6.33亿元和6.66亿元,2015年至2018年分别同比增长43.11%、0.73%、149.85%和5.2%。

同期,JPT净利润分别为185.98万元、1883.28万元、681.07万元、8766.91万元和9336.1万元,同比分别增长888.44%、66.38%、13.18.43%和6.49%。

2019年上半年,JPT实现营业收入3.02亿元,净利润3912.9万元。

此次上市,JPT计划筹集9.73亿元,用于光纤激光生产扩建项目、激光/光学智能设备生产扩建项目、半导体激光生产扩建项目、半导体激光加工和光学检测设备研发项目、超高速激光研发项目、研发中心项目和补充营运资金。

其中,募集补充营运资金2.9亿元,占募集资金总额的29.81%。

根据JPT 2017年6月15日提交的招股说明书(以下简称“2017年版招股说明书”),JPT计划募集4.19亿元,其中7000万元将用于补充营运资金,占募集资金总额的16.69%。

但近年来,贾比尔的资产负债率逐年下降。

2016-2018年和2019年上半年,贾比尔的资产负债率分别为44.25%、42.37%、28.99%和22.54%。

同期,JPT经营活动产生的净现金流量分别为396.2万元、4292.3万元、6054.8万元和2406.75万元。短期贷款分别为2300万元、4500万元、8500万元和5000万元;一年内到期的长期贷款和非流动资产均为0;货币资金分别为3441.1万元、6993.52万元、32358.6万元和26866.8万元;利息支出分别为801,100元、2,216,500元、4,504,400元和1,127,900元,利息支出占净利润的比例分别为12.96%、2.43%、4.84%和2.88%。

上述迹象表明,Jaap可能并不“缺钱”,但需要筹集近3亿元来补充营运资金。募集投资项目的合理性可能会受到质疑。

同样,为JPT投资项目购买的设备数量也有“异常”。

根据招股说明书2017年版,jput研发中心建设项目新增主要技术设备169套,预计投资1389万元。

2019年10月7日,jput提交了招股说明书的最新版本(以下简称“招股说明书登记稿”)。

招股说明书登记稿显示,jput研发中心建设项目设备采购计划新增169套主要新技术设备,投资估算1389万元,与招股说明书2017年版本一致。

然而,根据招股说明书2017年版,在JPT高性能电阻调节器研发项目中,新增3台干燥炉,计划单价为55,000元/台,总价为15,000元。将增加五个新的水冷器。拟购买的单价为55,000元/台,合计25,000元。

但是,根据招股说明书登记稿,在JPT 0.01%精密激光电阻调节器的研发项目中,增加了3个干燥箱,购买单价为55,000元/台,总金额为20,000元。将增加五个新的水冷器。购买单价为50,000元/台,合计30,000元。

与以上两个版本招股说明书相比,JPT最新版本招股说明书中披露的0.01%精密激光电阻调节器研发课题中的干燥箱和水冷器的数量和单价与2017版招股说明书中披露的高性能电阻调节器研发课题中的干燥箱和水冷器的数量和单价一致,但总量不一致。

也就是说,JPT招股说明书中有一个“握手”的低级错误。即使数据不严格,招股说明书作为投资参考的可信度如何?

同样,JPT 2017年招股说明书显示,在其高精度光谱检测设备的研发中,新增了三个电表头,建议单价为15000元/台,总价为45000元。新增三个光电探头,购买单价为45000元/台,合计135000元。

根据招股说明书登记稿,在广谱检测设备的研发中,新增三个电表头,单价为15000元/套,合计50000元。新增三个光电探头,购买单价为45000元/台,合计140000元。

与上述两个版本的招股说明书相比,JPT招股说明书登记稿中披露的广谱检测设备研发课题中的电表表头和水电探头与2017版招股说明书中披露的高精度频谱检测设备研发课题中新设备的数量和单价一致,但金额不一致,令人费解。

2017年4月,《清远时报》和深圳风险投资公司都持有JPT的股份,JPT在同年6月15日提交了招股说明书。贾佩尔在2018年3月脱离了创业板市场,现在“击中”了科学创新委员会。上市的仓促步伐让人们哭泣。

上述数据漏洞不难理解。但是对Jaap来说,pe对公司的“影响”不止于此。

一半的“董事和监事”来自“拥有”私募股权股东的私募股权客户。

作为激光制造商和智能设备供应商,Jaap的子公司处于“尴尬”的境地,并处于亏损状态。

根据招股说明书,JPT共有5家子公司,其中jpt光电韩国有限公司(以下简称“韩国JPT”)成立于2018年12月21日。

2018年,jpt子公司东莞jpt光电科技有限公司(以下简称“东莞jpt”)净利润为-2,238,600元,惠州jpt电子科技有限公司(以下简称“惠州jpt”)净利润为-1,044,000元,jpt电子私人有限公司(以下简称“新加坡jpt”)净利润分别为-11,781,400元。

2019年上半年,惠州JPT净利润为-73.85万元,新加坡JPT净利润为-628.7万元,韩国JPT净利润为-53.71万元。

2018年和2019年上半年,JPT一半以上的子公司亏损。

在子公司“拖拖拉拉”的情况下,JPT的客户直接或间接为其pe股东投资企业,而中国与企业的关系“并未断绝,但仍很混乱”。

根据招股说明书,jput的股东深圳李和新能源创业投资基金有限公司(以下简称“深圳李和”)、上海李和清远创业投资合伙公司(以下简称“上海清远”)、深圳创新投资集团有限公司(以下简称“深创业投资”)、深圳清远时代投资管理控股有限公司(以下简称“清远时代”)、深圳松和创新一号合伙公司(以下简称“松和一号”)均已完成私募股权基金经理的注册手续。

其中,《清远时报》直接持有JPT 0.37%的股份。

同时,张杨,由上海清远提名,现任JPT监事,也是常州协泰投资合伙有限公司(以下简称协泰投资)的投资经理。

根据市场监督管理局的数据,协泰投资和清远时报是常州清远创通风险投资合伙(有限合伙)(以下简称“清远投资”)的合伙人。根据深圳连赢激光有限公司(以下简称“连赢激光”)的招股说明书,清远投资持有连赢激光3.77%的股份。

根据招股说明书,JPT的主要客户包括连赢激光。

同样,JPT PE股东深圳风险投资公司也与其客户深圳泰德激光科技有限公司(以下简称“泰德激光”)有“联系”。

根据招股说明书,深圳风险投资公司直接持有JPT 3.98%的股份。

根据市场监督管理局的数据,2017年至2018年,deep venture capital是ted laser的第二大股东,持有其22.39%的股份,ted laser的第一大股东intco investment(hk)limited持有其28.47%的股份。

2017年,ted laser是jpt激光业务的第二大客户。

值得注意的是,2018年,中国证监会向深圳风险投资发出了警告信。

根据中国证监会发布的信息,2018年5月11日,深圳市风险投资公司因未能在mgod户外用品有限公司首次发售股份前15个交易日履行预披露义务,被浙江证监局接管并发出警告函

回到历史上,雅普的客户与它的导演张驰有“联系”。

2016-2018年和2019年上半年,JPT向科洛德激光设备(深圳)有限公司(以下简称“科洛德”)及其主要关联企业销售激光822.5万元、1355.1万元、1203.5万元和1673.8万元,分别占激光业务总收入的6.15%、6.57%、4.53%和11.02%。到2019年上半年,Kolod将成为Jaap激光业务的最大客户。

根据公开转让指令,科洛德成立于2014年8月27日。张驰曾作为pe金融投资者持有科洛德3%的股权。

根据JPT 2017年招股说明书,2017年1月,张驰转让了科洛德的全部股份,以避免不必要的同行竞争或潜在的关联交易。Jaap在招股说明书中没有提到这一点。

客户或pe股东是“他自己的人”。据金正岩沪深资本集团进一步调查,JPT 12名董事、监事中,除4名独立董事外,其余8名董事、监事中有一半是投资机构认可的。

根据招股说明书,雅普的董事是黄志佳、刘健、程薛平、张驰、张云鹏和叶杨静。为什么独立董事是文佐、明路和陈彬?监事分别为徐攀·庞博、张杨和朱江姐。

其中,叶杨静获张云鹏深圳风险投资公司提名,宋河第一提名

众所周知,董事会和监事会在公司的经营中发挥着重要作用,jput的许多董事和监事都是由机构任命的。未来公司的独立性将如何保持?而其客户是pe股东的“影子”,两者之间的关系还是“模棱两可”。

本文来源于对金质证书的研究。

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